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2024年 第33卷 第3期 刊出日期：2024-03-25

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理论分析与方法探讨

考虑横向供应的多阶段装备维修器材供应优化方法研究

张闯, 曹军海, 李延通, 郭一鸣

2024, 33(3):  1-7.  DOI: 10.12005/orms.2024.0070

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装备维修器材的精确、定量和快速供应是部队遂行作战、训练等任务的重要物质保证。针对多阶段装备维修器材供应问题,考虑多种器材供应方式,构建装备维修器材多级供应模式。为提升器材供应方案的全局最优性,将野战仓库选址、器材库存控制及运输车辆路径规划等关键问题融合为一类选址-库存-路径组合优化问题,以总成本最小为目标,考虑部队级仓库间的横向供应方式,构建混合整数线性规划模型。设计一种基于逻辑的Benders分解算法,将原问题分解为主问题和子问题,通过生成Benders切割迭代求解。通过示例分析证明:①本文所提出的LBBD算法能够有效降低问题复杂度,提升求解质量,LBBD算法得出的供应方案总成本比CPLEX求解器得出方案成本低41.62%;②考虑横向供应能够有效降低保障费用,考虑横向供应能够使总成本降低6.24%,同时,考虑横向供应可提高装备维修器材供应系统的灵活性。

基于威布尔分布函数的自适应MEWMA图多目标优化设计

王海宇

2024, 33(3):  8-14.  DOI: 10.12005/orms.2024.0071

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为了提高MEWMA控制图的监控效率,提出了一种基于威布尔分布函数的自适应MEWMA图构造方法,以平均产品长度和单位产品质量成本为目标函数,从统计性和经济性两方面建立了自适应MEWMA图优化设计模型,并采用逼近理想解排序法给出了面向一个偏移区间范围的多目标优化步骤。最后,将本文提出的自适应MEWMA图方法与其它两种自适应多元控制图和已有的MEWMA经济统计设计分别进行比较,结果表明该自适应MEWMA图多目标优化设计在统计性能和经济性能上均具有明显的优势。

投保人高损失区间存在净损失约束的最优保险设计

马本江, 蒋学海

2024, 33(3):  15-21.  DOI: 10.12005/orms.2024.0072

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在不完全保险情形下,投保人通常期望出险后能够获得保险公司足够的赔偿而将自己的实际损失控制在一定的范围内。为了满足这类投保人的需求,本文引入了投保人的净损失约束,研究在该约束下投保人的最优保险问题。研究表明:如果Arrow模型的解满足该约束,本模型的解与Arrow模型解一致,最优保单是有且仅有一个免赔额的部分保险契约,否则最优保单将存在两个免赔额。投保人效用最优时,本模型在应对高损时所提供的赔付水平始终不低于Arrow模型,而本模型在应对低损时对于IARA(DARA/CARA)型投保人所提供的赔付水平依次要低于(高于/等于)Arrow模型。此外,投保人的期望效用将随着其净损失上限的提高而逐渐增大,直到Arrow模型的解满足该约束时其效用达到最大。

基于实测数据的公路桥梁动态养修策略自适应优化模型

王崇交, 姚昌荣, 赵思光, 赵实达, 强斌, 李亚东

2024, 33(3):  22-27.  DOI: 10.12005/orms.2024.0073

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为了有效利用桥梁管养资源以确保桥梁在运营期的服役安全,本文构建了适用于公路桥梁的管养策略优化模型。基于1996—2020年间国内沿海地区208座及内陆地区176座存在历史养修工作的公路桥梁性能检测数据,建立了考虑养修时服役时长与养修频次的养修增益系数计算方法,并通过极大似然估计法计算出养修增益系数的取值范围。通过将改进逆高斯过程与贝叶斯更新方法结合建立了桥梁动态养修策略模型,并利用大量实测数据对模型性能进行评估,结果表明:模型预测平均相对误差为11.1%,可在一定程度上满足工程需要。采用改进后的灰狼算法对动态养修策略模型中的决策向量进行自适应优化,寻找使得剩余寿命累积成本最低的决策向量,并通过实际桥梁优化算例证实了决策向量最优解的存在以及自适应优化模型的有效性。

最小连通顶点覆盖问题的降阶回溯算法

曾宾, 宁爱兵, 付振星, 李之桥, 张惠珍

2024, 33(3):  28-34.  DOI: 10.12005/orms.2024.0074

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本文从最小连通顶点覆盖问题的求解算法出发,提出一种基于该问题本身的数学性质的降阶回溯算法来求解。通过基于问题的数学性质来设计精确算法,不仅能够克服使用启发式算法求解该问题在一般情形下都无法求得最优解的缺点,也改善了该问题使用传统精确算法时最坏时间复杂度高的缺点。本文首先研究该问题的数学性质,部分数学性质可成批确定某些顶点在或不在最小连通顶点覆盖集中,从而降低该问题的规模,提高精确算法的求解速度。其次,在数学性质的基础上,设计出上下界子算法、降阶子算法、回溯子算法来求解该问题的最优解。最后,时间复杂度分析以及无线网络设计的实例分析表明,该算法不仅能求得该问题的最优解,且相对一般精确算法,本文算法的时间复杂度更低。

毕达哥拉斯模糊环境下基于TODIM的双边匹配决策方法

胡文, 乐琦

2024, 33(3):  35-40.  DOI: 10.12005/orms.2024.0075

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本文考虑决策者在实际问题中存有的多种决策心理,针对毕达哥拉斯模糊偏好下考虑双边主体损失规避和参照依赖心理行为的双边匹配问题提出一种决策方法。对于双边主体给出的毕达哥拉斯模糊偏好信息,依据TODIM(Tomada de Deciso Interativa Multicritério)思想获得双边主体相较于另一边匹配主体的总体优势度,进而构建双边主体的满意度矩阵;而后,在考虑双边主体一对一的数量匹配约束下,以实现双边主体满意度最大化为决策目标,建立多目标双边匹配决策模型;最后,通过线性加权法进一步将其转化为单目标双边匹配模型,通过模型求解获得最优双边匹配方案;一个实际供应链管理系统软件的交易匹配算例验证本方法的可行性和有效性。

建筑工人信息共享演化博弈分析

盛达, 骆汉宾, 陈珂

2024, 33(3):  41-48.  DOI: 10.12005/orms.2024.0076

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信息共享对于劳动力市场机制具有重要影响,然而探讨其对我国建筑劳务市场主体行为影响机理的研究较少,这导致通过实施建筑工人信息共享推动建筑产业工人队伍建设缺乏理论指导。通过构建由施工企业、劳务企业和建筑工人构成的演化博弈模型,研究了信息对于各方行为的影响与作用机制,并采用仿真分析了多情景下的博弈演化路径及关键因素对系统均衡状态的影响。研究表明,降低信息共享成本、提高施工企业质量收益、加大劳务企业收入差异、改善建筑工人绩效收入,能够促使施工企业参与信息共享,消除市场的信息不对称,激励劳务企业向专业化转型,并促进建筑工人的职业化发展。最后从降低信息共享成本、建立基于质量的激励机制、建立施工企业联盟、建立基于作业水平的激励机制等方面为推进建筑产业工人队伍建设提出政策建议。

协同视角下中小型制造企业数字化转型三群体演化博弈分析

路世昌, 仪宣彤, 李丹

2024, 33(3):  49-55.  DOI: 10.12005/orms.2024.0077

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为缓解数字化转型背景下中小型制造企业上云难题,促进制造业高质量发展,从多方协同视角构建政府、云平台、企业的演化博弈模型,并考虑金融机构普惠金融对系统的影响作用,分析各博弈主体策略选择及系统均衡点稳定性,通过Matlab对关键影响要素进行数值仿真分析。结果表明:(1)当退税比例在一定区间范围内,政府部门增大退税力度能够有效促进企业转型升级;(2)与其他影响因素相比,云平台增值服务收取比例对于企业策略选择影响更加显著;(3)当政府对平台补贴强度小于临界值时,补贴强度的增大对平台、企业而言均具有良好激励效果;(4)政策引导金融机构推行普惠金融能够促进数字化转型系统的有效运行,研究结论可为推进多层联动的数字化转型体系建设提供参考依据。

考虑充电因素的自动化集装箱码头AGV任务分配模型

曾庆成, 李明泽, 云霄

2024, 33(3):  56-62.  DOI: 10.12005/orms.2024.0078

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自动化集装箱码头中,AGV(自动引导车)负责衔接岸桥和场桥两个装卸作业设备,被认为是影响整体效率的关键环节之一。为刻画AGV充电特征,降低作业成本,提高自动化集装箱码头系统作业可靠性,本文通过时空网络图刻画AGV运输任务和充电过程,以运输成本最小为目标,构建任务分配优化与充电时机选择模型。为求解模型,基于分支定价算法框架设计求解方法,首先通过Dantzing-Wolfe原理将模型分解为基于路径的集合划分主问题和一个存在电量等资源约束的最短路径子问题,其次设计标号修正算法求解。实验结果表明,本文模型算法能够提高模型的求解质量,有效优化AGV作业顺序并选择合适的充电时机,提升AGV任务分配方案的可靠性,并进一步分析了最大电池容量、行驶距离的变化对AGV使用数量、充电次数以及码头作业效率的影响。

我国既有多层住宅加装电梯费用分摊的合作博弈模型及其公理化刻画

单而芳, 于志强, 吕文蓉, 聂珊姗

2024, 33(3):  63-68.  DOI: 10.12005/orms.2024.0079

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本文结合我国当前城市既有多层住宅加装电梯费用分摊问题的实际,引入了具有联盟结构的赋权合作博弈模型。在该类博弈中,参与者将依据现实情况进行结盟,形成所谓的“优先联盟”。在此基础上,提出了被称为权分值的分摊规则,并证明了它可以由可加性、联盟内比例对称性、联盟间比例对称性和空化参与者性四个公理唯一确定。作为这个合作博弈模型的应用,本文将我国城市既有多层住宅加装电梯费用分摊问题可归结为具有联盟结构的赋权合作博弈模型,其中业主为参与者,而每一层的参与者们可看作一个优先联盟。当取适当的权值时,该分摊规则涵盖了我国大部分城市出台的既有多层住宅加装电梯业主费用分摊的指导标准,这为这些标准的完善、推广和实施提供了合理的理论依据。

考虑受灾差异和多物资满意度的应急物资调度研究

王百宇, 俞武扬

2024, 33(3):  69-75.  DOI: 10.12005/orms.2024.0080

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为有效解决因受灾差异导致灾民的满意度衡量标准不同,多种类物资优先级不同的问题,进而提高灾民对救援工作的满意度。通过实地调研得到各类型灾区对待救援效率及公平的不同满意度衡量标准,并确定各类型灾区对待不同种类物资的优先级。进一步完善出更符合实际的满意度模型。设计相应的遗传算法对模型进行求解,并将其应用于“利奇马”台风案例。结果表明,在考虑区分灾区满意度标准的情况下能够在原有满意度的基础上有所提高,在物资不充足运力有限的情况下,使整个物资分配过程更具针对性和有效性。

连续时间的IS-LM模型可控制性与仿真研究

王祥兵

2024, 33(3):  76-81.  DOI: 10.12005/orms.2024.0081

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在现代经济学的标准假设下,建立连续时间的IS-LM动态模型,分析IS-LM动态模型的系统结构特征,设计连续时间的IS-LM动态模型的控制律,得到控制律的解析解并进行仿真分析。研究表明:连续时间的IS-LM动态模型具有能控性、能达性和完全能观性等系统结构特征;连续时间IS-LM动态模型系统可以任意配置其极点,使模型系统渐进稳定,达到输出调节并具有满意的动态性能,即在现代经济学的标准假设下,证实了IS-LM动态模型的可控性。根据模型假设及模型参数的经济意义设计仿真实验,仿真实验结果验证了所设计反馈控制律对连续时间IS-LM动态模型控制的有效性。因而,针对复杂多变的经济形势,科学设计经济政策,能有效实现经济调控的目标。

非参数自适应EWMA SR控制图及其变采样间隔设计

唐安安, 胡雪龙, 谢富鹏, 孙金生

2024, 33(3):  82-88.  DOI: 10.12005/orms.2024.0082

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本文基于Wilcoxon符号秩(Signed Rank,SR)检验统计量,提出了一种非参数自适应指数加权移动平均(Adaptive Exponentially Weighted Moving Average,AEWMA)控制图。所提出的AEWMA SR控制图结合了非参数统计量的稳健受控性能以及自适应控制图良好的整体偏移检测特性。同时,为了提高固定采样间隔下的非参数AEWMA SR静态控制图对异常偏移的检测效率,本文进一步研究了可变采样间隔(Variable Sampling Intervals,VSI)下的非参数AEWMA SR动态控制图设计问题。使用了Markov链方法计算控制图的精确平均运行链长(Average Run Length, ARL)和平均报警时间(Average Time to Signal, ATS)等性能指标。通过仿真分析比较了VSI AEWMA SR控制图、FSI AEWMA SR控制图和VSI EWMA SR控制图的统计性能。结果表明,所提出的VSI AEWMA SR控制图能兼顾对于不同大小偏移的敏感性,且变采样间隔的动态策略能显著提高控制图的检测效率。

一种新的基于时序增益激励的赋权方法及应用

张晓明, 刘军, 易平涛, 李伟伟, 董乾坤

2024, 33(3):  89-95.  DOI: 10.12005/orms.2024.0083

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针对具有激励特征的动态综合评价问题,在分层规则和激励导向的基础上,提出一种具有识别功能的时序增益激励赋权方法。首先根据各被评价对象在各指标上的整体增益速度的趋势和状态,遵照分层规则对评价指标识别并分层;然后将整体增益速度的趋势和状态“积”性集结得到相应的激励量,并根据激励导向以组合赋权的方式确定指标权重。最后,通过中国31个省域的科技发展水平实证分析对方法的应用过程进行了说明。该赋权方法从激励的视角充分考虑了被评价对象在各指标上的发展趋势和发展潜力,据此,被评价对象可判断自身优势和不足,决策者也可统筹把握被评价对象整体发展情况,实现精准引导、统筹兼顾和公平激励。

非营利性网约车平台定价策略:静态定价vs.峰值定价

金康宁, 林晓刚, 林强, 周永务

2024, 33(3):  96-103.  DOI: 10.12005/orms.2024.0084

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本文以社会福利最大化为目标,分别构建了静态定价和峰值定价两种定价策略下非营利性网约车平台的决策模型,对比分析不同定价策略对平台的最优定价、社会福利、消费者剩余和司机剩余的影响。在此基础上,进一步分析了社会福利最大化与利润最大化下网约车平台采用峰值定价时的差异表现。研究发现:(1)当存在服务需求不确定性时,利润最大化的网约车平台选择峰值定价不劣于静态定价;(2)与利润最大化为目标的网约车平台不同,社会福利最大化的非营利网约车平台除了在需求波动非常大情形下考虑使用峰值定价外,应使用静态定价;(3)利润最大化的网约车平台采用峰值定价可能造成供应短缺,而社会福利最大化的网约车平台使用峰值定价总能使得供需匹配,并带来消费者剩余的增长;(4)当出现低需求的概率适中或平台总是处于高需求时,使用静态定价的社会福利最大化的平台可以比利润最大化的平台更好地匹配供需或者使单个消费者获得更高的效用,从而具有更高的消费者福利。上述结论可为各级政府制定网约车平台服务政策方案提供重要的理论支撑和决策参考。

考虑多失效行为的平衡系统可靠性建模与计算

董庆来, 王伟伟

2024, 33(3):  104-110.  DOI: 10.12005/orms.2024.0085

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平衡系统的可靠性建模与相关指标计算是可靠性理论与工程领域的研究热点之一。针对由多部件构成的串联平衡系统,假设每个部件受环境冲击影响逐渐退化,呈现出多种状态;系统的性能平衡取决于部件的状态及其排列位置,即当系统中退化程度超过某一阈值的部件分布在某一特定区域时,系统失去性能平衡。考虑单部件失效导致系统失效和三类系统性能失衡导致系统失效四类失效行为,构建了考虑多失效行为的平衡系统可靠性模型。运用有限马尔可夫链嵌入法推导了部件的相关概率指标以及系统可靠度。最后以液压支架系统为例,验证了所提出模型与方法的有效性。

应用研究

机场旅客人身检查双设备系统的安检成本研究

赵振武, 王军杰, 郑文悦

2024, 33(3):  111-117.  DOI: 10.12005/orms.2024.0086

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为了节约机场旅客人身安检成本,研究基于通过式金属门和毫米波人体成像设备的双设备系统,在确保系统安全性的前提下,对安检成本进行优化。人身安检设备在检查旅客时会产生错误报警和错误放行两类错误,通过正态分布模拟安检设备的响应,利用设备报警阈值控制两类错误发生的概率。所有旅客经过一阶段通过式金属门检查后,然后根据通过式金属门的报警情况确定是否进行二阶段毫米波人体成像设备检查,组合双设备的报警情况确定系统报警和系统放行。在两类错误可接受范围内分析两种安检规则的安全性,确定严格和普通安检通道最佳的安检规则。针对两种安检规则,以系统两类错误为限制条件,分别建立安检成本的非线性规划模型,最后利用蒙特卡罗模拟法求解。结果表明:安检规则1适合普通安检通道,安检规则2适合严格安检通道;两种规则的最低安检成本相近,安检规则1的人均安检成本低于安检规则2。

考虑消费者退货下基于双通道心理账户的先享后付购买方式研究

李婷婷, 吴心怡

2024, 33(3):  118-124.  DOI: 10.12005/orms.2024.0087

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先享后付是当下线上购物中应用十分普遍的一种购买方式。为此,本文基于双通道心理账户理论,考虑了先享后付购买方式对消费者购买心理的影响,考察了市场中机会主义消费者的存在对于零售商是否提供先享后付服务的影响。针对零售商提供的不同购买方式以及市场中的消费者类型,构建了正常购买方式和先享后付购买方式与普通消费者和机会主义消费者组合后的四种情形,得到了每种情形下零售商的最优销售策略,并对四种情形下的结果进行比较分析。结果表明:先享后付购买方式能够提高市场需求,且当消费者退货产生的麻烦成本较低时,零售商更倾向于提供这一服务。当零售商只提供正常购买方式时,机会主义消费者的存在会导致销售价格下降,零售商的利润减少。当市场中同时存在普通消费者和机会主义消费者,且贴现因子较小时,零售商提供先享后付服务能够收取较高的销售价格并且获得更多的利润。

考虑绿色技术投入的“农超对接”模式研究

曹裕, 段瑞姗, 戴泽宇, 寻静雅, 杜志伟

2024, 33(3):  125-132.  DOI: 10.12005/orms.2024.0088

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将绿色技术投入引入由单个农户与单个超市组成的“农超对接”模式中,研究“农超对接”模式优势和农户与超市之间合约设计问题,分析不同“农超对接”模式下供应链主体预期效用,得出农户与超市最优决策。研究表明:农户风险厌恶度、消费者绿色偏好、绿色技术先进性均会影响农户绿色投入倾向,在毛收益佣金合同中,变动佣金比例影响农户绿色投入水平,而在净收益合同中,则不会有影响;比较不同合同发现,净收益佣金合同下“农户+农民合作社+超市”模式中的农户绿色技术投入水平最高;在所有模式下,农户风险厌恶均会在一定程度上降低最优绿色技术投入水平、超市和农户预期效用。

考虑消费者信息更新的概率销售策略

戴睿, 吴明霞

2024, 33(3):  133-139.  DOI: 10.12005/orms.2024.0089

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概率销售模式下,部分商家不披露其产品抽中的概率信息,消费者需通过产品在线评论等收集信息以更新对抽取概率的预估,从而产生信息更新行为。此外,概率销售往往导致抽中不满意产品的消费者将产品转售。综合考虑消费者的信息更新和产品转售行为,本文分别构建了信息披露和不披露情形下的概率销售企业策略优化模型,求解并对比了不同信息披露情形下的产品定价及零售商利润,总结了信息精度等重要因素对零售商的定价、信息披露策略以及利润的影响。结论表明,信息不披露会降低概率产品价格。此外,当消费者获得的信息精度较低或转售价格较高时,零售商倾向于不披露产品的抽取概率信息;反之,则披露信息更有利。

基于联合体双方异质性特征的EPC项目控制权配置模型研究

王婷, 丰景春, 陈永战, 严华东

2024, 33(3):  140-147.  DOI: 10.12005/orms.2024.0090

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为确保联合体双方各自利益不受损的同时,实现项目效益最大化,EPC(Engineering-Procurement-Construction)项目控制权的合理配置成为关键。在考虑联合体双方异质性特征的基础上,构建EPC项目特定控制权与剩余控制权的配置模型,并对模型进行理论推导与假设检验。研究发现:联合体牵头者的身份能够有效抑制自利性投入行为;较高的决策偏好度会诱发自利性投入行为;特定控制权与剩余控制权配置区间的增加均会激发联合体双方的项目性投入;提高风险承受度而降低风险偏好度有利于减少设计方的自利性投入。研究成果为具有异质性特征的联合体成员间控制权的合理配置提供对策。

中国东部地区能源环境效率评价及环境策略选择研究——基于自然处置和管理处置动态交叉效率模型

向小东, 项伟

2024, 33(3):  148-154.  DOI: 10.12005/orms.2024.0091

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随着环境问题的日益严峻,如何提高能源利用效率,逐渐成为中国经济发展亟待解决的重要问题。而东部地区是中国改革开放的先行区域,其节能减排经验和措施可以在一定程度上为其他区域提供参考。为从自互评体系研究中国东部地区在自然处置和管理处置策略下的动态能源环境效率,论文建立了自然处置和管理处置动态交叉效率模型,根据《中国统计年鉴》(2016—2020),《中国能源统计年鉴》(2016—2020)的相关数据,对2015—2019年中国东部地区的能源环境效率和环境策略选择进行实证研究。结果表明:2015—2019年期间,大多数省市在自然处置下的能源环境效率更高,而管理处置下大部分省市能源环境效率偏低,有较大的节能减排潜力。从整个研究时期来看,天津之外的省市采取自然处置策略对能源环境效率的提高更有效,而天津采取管理处置策略对提高效率更有帮助。

可持续公共采购中寻租监管的动态演化稳定性控制

周雄勇, 许志端, 郗永勤

2024, 33(3):  155-161.  DOI: 10.12005/orms.2024.0092

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可持续公共采购的腐败风险在近年来受到学术界的高度关注,本文旨在借助演化博弈和系统动力学探究可持续公共采购中三方主体(政府监管部门、采购人员和供应商)寻租与监管的动态演化博弈过程,并引入动态奖励-惩罚机制对模型进行改进,以寻求稳定控制的最优演化策略。研究结果表明:①政府监管成本、采购人员心理期望、寻租收益空间以及奖惩额度是影响三方演化博弈的关键因素。降低监管成本,提高采购人员心理预期,扩大招标范围有助于降低寻租风险。②通过引入奖励-惩罚机制对模型进行稳定性控制,在同时考虑寻租概率和腐败程度的动态机制下,“政府不监管、采购人员不寻租和供应商提供可持续产品”的策略组合是最终得到的演化稳定策略,这一结论与初始模型推导的结果相印证。以该策略为基础,进而对可持续公共采购部门的采购决策、程序和监管机制的优化提出政策建议。

基于4/2-CIR模型的欧式期权定价及实证研究

郭精军, 马爱琴, 张翠芸

2024, 33(3):  162-168.  DOI: 10.12005/orms.2024.0093

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在假设波动率服从均值回复过程的条件下,探讨了具有随机利率的4/2随机波动率模型下的期权定价问题。首先,基于4/2随机波动率模型提出4/2-CIR随机混合模型,并利用快速傅里叶变换方法推出4/2-CIR随机混合模型下的欧式期权定价公式。其次,通过数值分析的方法,对比 4/2随机波动率模型与4/2-CIR随机混合模型的定价结果,分析新模型的定价性能,并运用交叉验证法,对模型中参数进行敏感性分析。最后,选取上证50ETF期权数据进行实证分析。研究发现:随机利率对模型定价结果具有显著影响;期权价格对利率的波动率参数不敏感,而对其它参数都较敏感;与经典B-S模型及4/2随机波动率模型相比,4/2-CIR随机混合模型的定价误差更小,定价结果更接近真实值。

传统银行借贷、金融科技与中小企业融资

金波, 牛华伟

2024, 33(3):  169-176.  DOI: 10.12005/orms.2024.0094

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针对中小企业具有显著的现金流不确定和信息非对称的特征,本文基于连续时间合约理论建立一个理论模型,研究传统银行借贷与互联网金融两种方式下的最优贷款合约及其对中小企业融资影响的区别。模型推导发现:两种借贷方式下最优融资合约存在,均是企业家与债权人在私有收益与长期贷款激励下权衡的结果;最优贷款合约比市场贷款合约更能提高企业价值,且企业现金流的波动率越高,最优贷款利率越高、企业价值越低;两种借贷方式的最优贷款利率无实质差别,借助金融科技不会降低企业贷款的违约风险溢价,但能够降低融资边际成本;金融科技可以将企业信誉成本这一内生性资产作为类抵押资产,有效降低中小企业获得贷款的门槛,提高金融普惠性。此外,企业家应当面临适度的市场风险暴露以激励其尽职工作,从而提高借贷双方的期望总收益。

含零收益率的金融非对称Log-GARCH模型研究

裴浩天, 车雪萌, 杨爱军, 林金官

2024, 33(3):  177-183.  DOI: 10.12005/orms.2024.0095

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在实际外汇市场中,由于诸如交易缺失、舍入误差等原因使得收益率序列中出现零值,常见GARCH族模型无法对含零收益率数据进行有效拟合,导致波动率估计结果产生较大偏差。为了更准确地估计汇率波动率,本文对含有零收益率的外汇数据进行建模。首先运用不受条件方差为正限制的log-GARCH模型对汇率市场收益率数据进行拟合,同时提出一个处理含有零收益率的数据处理框架,即将零值视为缺失的观测值。然后通过结合QMLE方法和期望最大化(EM)算法对含缺失观测值的log-GARCH模型进行无偏估计。最后通过实证分析比较零收益率两种不同处理方法——非零值代替零值方法和将零值视为缺失值方法下波动率估计结果的差异。研究结果显示零收益率的存在会增加波动率的估计偏差,将非零值作为缺失值方法得到的估计结果更接近市场真实情况。

基于高频数据和EN-LSTM的黄金期货短期波动率预测

邱冬阳, 丁玲, 何一夫

2024, 33(3):  184-190.  DOI: 10.12005/orms.2024.0096

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以上海黄金期货2019—2020年期间的1分钟高频交易数据为样本,选取具有变量选择和长短期记忆特性的EN-LSTM,运用滚动时间窗口的样本外预测,对比不同数据频率的短期波动率预测模型对波动率的刻画和预测能力。实证研究表明:EN-LSTM能拟合上海黄金期货高频交易波动率特征;数据频率会对上海黄金期货短期波动率的预测带来显著影响,1分钟的数据频率预测精度明显高于更为低频的数据。研究结论有助于黄金期货市场参与各方分散和化解金融风险。

考虑投资者过程效用影响的投资组合模型

盛积良, 吴志明, 刘元秀

2024, 33(3):  191-197.  DOI: 10.12005/orms.2024.0097

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传统的投资组合模型只考虑投资结果,而未考虑投资过程带来的效用影响。事实上组合投资期间投资者持有的股票价格的每一次波动都牵动着投资者的神经,带来或正或负的效用,影响投资者的投资决策。分析投资者过程效用的影响因素,设计出风险投资者的投资过程效用函数。并假设投资者的总效用函数为过程效用函数和结果效用函数的线性组合,构建考虑投资行为过程效用的投资组合模型,对模型的解进行数值模拟分析。研究结果表明:对损失过于敏感的投资者受过程影响越大,则投资风险资产的资金比例越低,对损失不敏感的投资者受过程影响越大,投资风险资产的资金比例越高。因此,对损失越不敏感且受过程效用影响越严重的投资者,越容易推高市场风险。对模型的投资绩效进行了实证检验,结果发现:受投资者过程效用影响大的投资组合模型在股市持续上涨阶段的投资表现较好,而在股市盘整阶段和持续下跌阶段表现较差。表明受过程效用影响大的投资者会在股市持续上涨时积极入市,在股市持续下跌时迅速退市,从而加剧股市震荡。

最低工资标准上升会促进上市公司金融化吗？

陈克兢, 范静姝, 康艳玲, 李晓琳

2024, 33(3):  198-204.  DOI: 10.12005/orms.2024.0098

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最低工资标准作为政府干预劳动力市场的重要手段,对保障低收入者收入和生活水平具有重要意义。本文从虚拟经济的视角理解最低工资标准制度在微观层面的传导机制,构建了最低工资标准与上市公司金融化的分析框架。研究发现:地区最低工资标准水平越高,上市公司的金融化水平越高。在经过工具变量法、GMM估计、Heckman两阶段模型等内生性测试之后,上述结论依然成立;在民营企业、劳动密集度高、成本转嫁能力弱、地区金融市场环境发达的样本中,最低工资标准对企业金融化行为的促进作用更强。本文拓展了在中国经济转型背景下“劳动与金融”领域的研究框架,对于全面认识最低工资标准政策的实施效果有着重要的意义。

投资者关注带来了创新学习压力吗?——基于创新同群效应视角

曹绍朋, 王春峰, 房振明, 陈艺冉

2024, 33(3):  205-210.  DOI: 10.12005/orms.2024.0099

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本文基于2004—2018年中国上市公司面板数据以及双向固定效应模型,实证研究了上市公司创新绩效的行业同群效应以及个体投资者关注对创新同群效应的影响。研究表明,其一,上市公司创新的行业同群效应显著存在,在一系列稳健性检验以及排除潜在的内生性问题后,上述结论仍然成立。其二,就其产生机制而言,研究发现投资者关注能够显著调节企业创新的行业同群效应的强度,投资者关注对企业管理层会产生创新压力,并且投资者的交流分析起到信息揭示的作用,以上两种作用共同促进了焦点企业向同群企业进行创新学习,增强创新的行业同群效应。本文有助于厘清投资者关注与企业创新及其同群效应的关系,为正确认识企业创新活动提供了一个新的外部视角,也为进一步激发企业创新和实施创新发展战略具有重要启示。

“00后”大学生网络行为追踪视域下的融媒体信息推送研究

高宇璇, 孙秉珍

2024, 33(3):  211-217.  DOI: 10.12005/orms.2024.0100

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作为网络用户中最为年轻活跃的群体,“00后”大学生的网络行为及其呈现出的特征规律值得我们深入研究。本文结合“00后”大学生网络用户的信息浏览习惯偏好的内在联系,构建融媒体信息智能混合推送模型。在不同的时间段,从海量的网络资讯中有效筛选出大学生最为关注的信息集合,通过分析指标之间的相互作用,考虑准则层次,提取出信息的内在关联程度,来提取出大学生在不同时间段最为关注的网络信息资讯种类,从而设计出大学生个性化偏好的融媒体网络信息推送模型。通过实证数据仿真,验证所提出方法的有效性和适用性。研究结果表明所提出的“00后”大学生网络行为追踪视域下的融媒体信息推送模型能够很好地针对大数据进行详细的区分计算和分类筛选,可以作为网络监管部门获取、判断和筛选信息的依据。

管理科学

政府不同奖惩措施下消费者参与快递包装回收行为演化研究

成灶平, 丛培栋, 马良

2024, 33(3):  218-225.  DOI: 10.12005/orms.2024.0101

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面对不断增加的快递包装废弃物和较低的消费者对快递包装回收的参与度,为提高消费者参与快递包装回收积极性,本文分别在政府静态及动态奖惩措施下构建政府监管部门与消费者间的演化博弈模型,分析博弈双方的稳定策略,探究政府的不同政策措施对消费者参与快递包装回收行为的影响机理,并进行仿真分析。研究表明:政府静态奖惩措施下,系统没有均衡稳定点,双方均无稳定策略;动态奖惩措施能够有效促进对消费者参与快递包装回收行为,双方均达到了演化稳定状态;动态奖励静态惩罚措施对消费者回收行为起到了最佳奖励效果;消费者参与快递包装回收行为的概率与政府的惩罚力度成正比,与奖励上限值、政府监管成本和参与回收付出成本成反比。研究结果对政府制定合理的政策措施提供参考。

基于北向资金动向的股指收益率预测研究

傅俊辉, 余洲啸, 刘玉芳

2024, 33(3):  226-233.  DOI: 10.12005/orms.2024.0102

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自“沪港通”和“深港通”开通以来,北向投资者的交易行为始终被市场所紧密地关注,对于未来的市场走势具有重要的引领作用。本文构建了反映北向投资者资金动向的代理指标(NCM),并且采用样本内的回归预测模型和样本外的R²统计量以及全包围测试方法,研究了其对于股票市场收益率的预测能力。实证结果表明,北向资金的动向能够有效地预测2,5,10和20个交易日的股票市场收益率,这种预测能力对格兰杰因果检验及不同的资金动向计量方法和检验样本都具有较好的稳健性。进一步研究发现,NCM的预测能力主要来自参与北向交易的投资者分析和处理未来现金信息的能力。最后,利用这一预测能力构建量化择时策略,发现NCM市场择时策略可以在2,5,10和20个交易日的持有期内具有较好的投资绩效表现。

高管纵向关联与企业价值——“隧道效应”还是“监督效应”

许罕多, 陈晓涵

2024, 33(3):  234-239.  DOI: 10.12005/orms.2024.0103

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高管纵向关联是加剧了大股东对小股东的利益侵占还是增强了对管理层的监督,是公司治理方向的一个重要问题。以 2004—2019年上市公司为样本,手工整理了关联高管的详细信息。研究发现,高管纵向关联与企业价值呈显著负相关关系。机制检验结果表明,高管纵向关联通过加剧大股东掏空发挥了“隧道效应”。进一步研究显示,高管纵向关联与企业价值的负相关性在非国有企业、信息披露程度低的企业以及所处地区法律环境差的企业中更为明显;并且,存在高管直接纵向关联以及董事长纵向关联的公司往往表现出更低的企业价值。文章丰富了纵向关联高管的研究成果,对于提升上市公司治理水平具有重要实践意义。